已融資超330億港元打新認購!華潤飲料將上市,農夫山泉競爭對手要來了!
          來源:證券時報網作者:e公司 余勝良2024-10-16 23:04

          華潤家族將將再添一個上市公司。華潤飲料啟動招股,擬籌資不超過50.4億港元,預計于10月23日登陸港交所。

          這家總部位于深圳的水飲龍頭,將成為華潤集團旗下第18家上市公司。

          華潤飲料旗下有一款拳頭產品,在飲用水中相當能打,為怡寶,路邊小店,商超鋪貨率都很高。

          從目前招股情況看,華潤飲料獲得市場青睞,融資認購金額達到333.55億港元。

          招股

          華潤飲料于10月15日—18日招股,擬發售3.48億股股份,其中公開發售占11%,配售占89%,另有15%超額配股權,每股發行價為13.5港元—14.5港元。華潤飲料預計將于10月23日開始在香港聯交所買賣。

          據披露,公司已訂立基石投資協議,基石投資者已同意(在符合若干條件的前提下)按發售價認購或促使其指定實體認購以總金額3.1億美元或24.07億港元可購買的發售股份數目。基石投資者包括UBS AM Singapore、中旅、Wildlife Willow Limited、中郵保險、Oaktree等。

          截至目前,融資認購倍數已經達到60倍,融資認購金額達到333.55億港元,其中輝立證券占比達到59%,融資認購額達到198億港元。

          港股投資者愿意給華潤怡寶較高估值,此前在農夫山泉IPO上,投資者就賺了一筆。

          2020年9月份,農夫山泉大漲85.12%,報39.8港元/股,總市值一度達4400億港元。截至收盤,該股上漲53.95%,收報33.1港元/股,市值為3703億港元,全日成交額達81.41億。當時分析師給出了60倍左右的估值評級。

          華潤飲料母公司星光熠熠,在地產、電力、啤酒等方面,有多家成功的上市公司。

          華潤飲料以“怡寶”為核心品牌。2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年4月30日止四個月,以“怡寶”為核心品牌的包裝飲用水產品產生的收入分別為107.96億元、118.87億元、124.05億元、36.16億元及36.92億元,分別占同期包裝飲用水產品總收入的99.8%、99.8%、99.7%、99.8%及99.2%。

          周敬良1984年任深圳怡寶企業飲料公司(現華潤怡寶(深圳)飲料公司)總經理,推出了類似娃哈哈的兒童口服液。 1989年,怡寶公司在國內率先推出第一瓶純凈水。瓶裝水登上歷史舞臺,是以飲料的角色出現。后來該公司經營不佳,轉售給了萬科。

          萬科一度多元化,買下了該公司51%的股份,此后萬科瘦身,1999年以1000萬元的價格轉手賣給了大股東華潤,華潤接盤后,怡寶更換了瓶身包裝,不過依然沿用了“怡寶”LOGO以及法文C’estbon(表示“美好”)的字樣,構成了華潤飲料如今頗為熟悉的綠瓶形象。此后,怡寶純凈水成為了飲用水品牌中的大熱產品。

          對比

          華潤飲料主要對手有農夫山泉、娃哈哈、康師傅、景田百歲山等,整體包裝飲用水口徑,農夫山泉占比最大,華潤怡寶第二,2023年市場份額分別是23.6%、18.4%。

          包裝飲用水,又可以細分為天然水以及純凈水,農夫山泉是最大的天然水廠,遙遙領先;怡寶是最大的純凈水廠,市場份額接近三分之一,大幅領先第二名娃哈哈的8.9%。

          但是,華潤飲料從營收規模,利潤質量增速等方面,都落后農夫山泉不少。

          2021—2023年,華潤飲料的收入分別為113.4億元、126.23億元、135.15億元,凈利潤為8.58億元、9.89億元、13.31億元。

          農夫山泉公布2023年營收426.67億元,同比增長28.4%,實現凈利潤120.79億元,同比增加42.2%。

          農夫山泉去年凈利潤比華潤飲料前年營收相當,是華潤飲料去年凈利潤的近9倍。

          華潤飲料2021—2023年各期凈利潤率分別為7.6%、7.8%、9.9%。2023年,農夫山泉凈利潤率就達到了28.31%,接近華潤飲料的三倍。2023年華潤飲料毛利率為44.7%,農夫山泉毛利率達到59.55%,比華潤飲料高出約15個百分點。

          從產品結構上看,農夫山泉更為良性。去年包裝飲用水產品收入首次超過200億元,為202.62億元,較2022年增長11%。茶飲料板塊又異軍突起,營收突破百億元,達到126.6億元,同比增長83%。從尼爾森數據可大致推斷,去年東方樹葉的年增長100%以上,近三年復合增長超90%。按此速度,東方樹葉或將在2026年成為農夫山泉公司又一超200億元的大單品。

          而華潤飲料除了包裝水之外,沒有推出其他大單品。

          飲用水占據了華潤飲料89.7%的營收,該類產品增速放緩,競爭又異常激烈。

          今年2月份,娃哈哈創始人宗慶后去世,鐘睒睒曾發文紀念,文中提到:“時至今日,我仍然堅持認為,水中的礦物元素對人體健康是至關重要的,這也是我堅持生產天然水的原因。”

          今年4月23日,農夫山泉推出純凈水,然后瘋狂降價搶占市場。當日正好是華潤飲料遞交招股書的日子。

          分紅

          2024年4月,華潤飲料宣布,向現有股東宣派股息25億元。

          2023年年末,華潤飲料“本公司擁有人應占權益”為69.03億元,本次突擊分紅的25億元占股東權益的比例達到36.22%。2021—2023年期間,華潤飲料累計凈利潤為31.78億元,上市前幾乎分光了最近三年的利潤。在2021—2023年,華潤飲料沒有分紅支出。

          原本華潤集團持有100%華潤飲料股權,2022年8月5日,Plateau以10億美元的對價收購了華潤飲料40%股份。Plateau將享受這次華潤飲料IPO盛宴。

          Plateau是一家主要從事投資控股的機構,由Plateau Consumer Fund, L.P.全資擁有,穿透后發現其普通合伙人為Dong Yi女士100%控制,其最大有限合伙人銘宇有限公司持有約36.8%的有限合伙權益,銘宇有限公司則由中國銀行股份有限公司間接全資擁有。

          責任編輯: 陳麗湘
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